PENGARUH PENGUNGKAPAN BERBASIS TCFD TERHADAP ABNORMAL RETURN DAN VOLATILITAS SAHAM PERUSAHAAN

Isu perubahan iklim telah berkembang dari sekadar masalah lingkungan menjadi
ancaman mendasar yang berpotensi merusak stabilitas ekonomi dan keuangan
global. Kondisi ini mendorong peningkatan tren pengungkapan isu terkait iklim
yang secara global diatur melalui pedoman Task Force on Climate-related
Financial Disclosures (TCFD). Pemerintah Indonesia turut merespons melalui
regulasi pelaporan keberlanjutan OJK, namun penerapannya masih bersifat umum
dan belum mensyaratkan detail teknis spesifik. Perusahaan yang terindeks Saham
LQ45 merupakan perusahaan dengan kapitalisasi pasar dan tingkat likuiditas yang
tinggi, sehingga menarik untuk diteliti bagaimana pasar modal merespons kualitas
pengungkapan iklim berbasis TCFD tersebut, baik melalui penciptaan abnormal
return maupun gejolak volatilitas saham.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kualitas pengungkapan berbasis
TCFD terhadap abnormal return dan volatilitas saham pada perusahaan yang secara
konsisten terindeks Saham LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2022–2024.
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari annual report,
sustainability report, dan data harga saham harian. Populasi penelitian adalah
seluruh perusahaan yang terindeks Saham LQ45 selama periode pengamatan,
dengan teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling sehingga
diperoleh 30 perusahaan dengan total 90 observasi. Alat analisis yang digunakan
dalam penelitian ini adalah event study dan regresi linier berganda dengan bantuan
program SPSS versi 31.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kualitas pengungkapan berbasis TCFD tidak
berpengaruh signifikan terhadap abnormal return. Hal ini mengindikasikan bahwa
publikasi informasi risiko iklim oleh perusahaan LQ45 masih lebih dipersepsikan
sebagai bentuk kepatuhan terhadap standar keberlanjutan dibandingkan sebagai
informasi baru yang mampu memicu sentakan harga saham seketika di bursa.
Sementara itu, kualitas pengungkapan berbasis TCFD berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap volatilitas saham. Temuan ini menunjukkan bahwa informasi
risiko iklim yang berkualitas berhasil dipersepsikan oleh pasar sebagai peredam
kejut (shock absorber) yang secara efektif menurunkan asimetri informasi dan
ketidakpastian investor, sehingga pergerakan harga saham di bursa menjadi jauh
lebih stabil.
Berdasarkan hasil tersebut, dapat disimpulkan bahwa pengungkapan iklim berbasis
TCFD pada perusahaan LQ45 belum berfungsi sebagai pemicu keuntungan
finansial jangka pendek, tetapi sudah terbukti sangat efektif untuk memberikan
stabilitas dan meredakan ketidakpastian pasar. Oleh karena itu, perusahaan
viii
ix
disarankan untuk tidak hanya melakukan pelaporan keberlanjutan sebagai
pemenuhan formalitas, melainkan secara berkelanjutan meningkatkan kualitas
konten sesuai pilar TCFD guna membangun kredibilitas dan stabilitas pasar.
Investor disarankan untuk menggunakan skor TCFD sebagai referensi evaluasi
ketahanan perusahaan terhadap risiko iklim untuk investasi jangka menengah dan
panjang. Penelitian selanjutnya disarankan untuk tidak hanya menggunakan metrik
kelengkapan pengungkapan, tetapi menambah proksi kinerja iklim secara riil,
memperluas variabel, serta menggunakan jendela pengamatan (event window) yang
lebih panjang agar diperoleh hasil yang lebih komprehensif.