PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE, DAN SIKLUS HIDUP PERUSAHAAN TERHADAP RELEVANSI LABA DAN ARUS KAS OPERASI DALAM MENJELASKAN RETURN SAHAM

Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji apakah terdapat hubungan linier atau nonlinier antara return saham dan variabel akuntansi (laba dan arus kas operasi) di Indonesia dan bagaimanakah pengaruh karakteristik keuangan perusahaan seperti ukuran perusahaan, leverage, dan siklus hidup perusahaan terhadap relevansi laba dan arus kas operasi dalam mejelaskan return saham. Perusahaan untuk sampel penelitian ini adalah perusahaan non keuangan dan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 1996 sampai dengan tahun 2005. Sampel penelitian ini yaitu sebanyak 44 perusahaan dengan total observasi sebanyak 439 observasi dengan menggunakan metode purposive random sampling.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa hubungan laba dan arus kas operasi dalam menjelaskan return saham secara umum bersifat nonlinier. Penelitian ini juga menemukan bukti bahwa pada perusahaan kecil, perusahaan dengan leverage tinggi, perusahaan yang berada pada tahap start-up, growth dan decline, variabel akuntansi yang paling relevan dalam menjelaskan return saham adalah tingkat laba. Sedangkan untuk perusahaan besar, perusahaan dengan leverage rendah dan perusahaan yang berada pada tahap mature, variabel akuntansi yang paling relevan adalah perubahan laba. Selain itu penelitian ini juga memberikan bukti bahwa laba memberikan informasi yang lebih besar dalam menjelaskan return saham diluar informasi arus kas operasi untuk perusahaan besar, perusahaan dengan leverage rendah dan perusahaan yang berada pada tahap growth dan mature.